A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发市场热(rè)议(yì)。截(jié)至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能等一(yī)系(xì)列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏(tà)步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内经(jīng)济趋势和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三年(nián)的消(xiāo)费(fèi)白(bái)马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调(diào)，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的数字(zì)经济，与最近爆火的(de)人工智能两大概(gài)念(niàn)加(jiā)持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前美股市(shì)值前十的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成(chéng)提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素，二级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企业(yè)的态(tài)度能一定程度(dù)显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以中国移(yí)动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费股(gǔ)似乎也(yě)预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国(guó)经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局(jú)云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的(de)进(jìn)一(yī)步发(fā)展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业务的(de)需(xū)求(qiú)，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复(fù)情况来(lái)看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bè画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东i)，已显(xiǎn)著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速(sù)缩(suō)水(shuǐ)至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由(yóu)于行业景气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气度(dù)无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次(cì)次(cì)甩开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司(画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东sī)的(de)基本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为(wèi)央(yāng)企需(xū)要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任(rèn)，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设(shè)施(shī)企业(yè)，需(xū)要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资(zī)本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基(jī)本不需(xū)要如此沉重的(de)资本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年一季度的营(yíng)收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别不(bù)大，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看(kàn)，一系(xì)列信号(hào)表明(míng)中国(guó)移(yí)动可能(néng)正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资高(gāo)峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东>

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随(suí)着移动互(hù)联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研(yán)报表示(shì)，中国(guó)移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转型收入(rù)对主营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入(rù)规模(mó)实(shí)现新(xīn)跨(kuà)越(yuè)，去(qù)年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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