来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济工作。今年(nián)以来，经济增长好于预期。不过当前经(jīng)济恢复性好转，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足。所以，稳增(zēng)长基调延(yán)续(xù)，短(duǎn)期政(zhèng)策不太可能转向收紧，但是(shì)面对(duì)高质量发(fā)展要求，也没增量刺激政策(cè)。未来扩(kuò)大需求主要依靠自发修复消(xiāo)费，主动(dòng)稳定(dìng)投(tóu)资(zī)。此外，产业政策方面强(qiáng)调(diào)“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任(rèn)务。整体看，二季度(dù)经济(jì)修复速度(dù)或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相(xiāng)对(duì)克制 。

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　　政策不(bù)转向

　　本(běn)次(cì)会议首(shǒu)先(xiān)强调了今年的成绩，即“经济增长(z湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号hǎng)好于预期”，“市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态(tài)势”。从一季(jì)度公布的(de)数据看，确实好于(yú)去年(nián)四季度(dù)时的预期(qī)。但随后会议也提到(dào)“经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足”。这也使得经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　我们的(de)理解是，一(yī)季度(dù)GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明显改善，但距离疫情之(zhī)前(qián)2019年(nián)的6％附近的增速，还有较大的差距(jù)。所以，经济仍需政策呵护。尤其(qí)是一季度(dù)降准后，就业压力仍然存在(zài)，我(wǒ)们认(rèn)为政策(cè)短期不(bù)会(huì)转向(xiàng)收紧(jǐn)。“恢复和扩大需求”是当前(qián)经济持续回升向好的关(guān)键(jiàn)所在(zài)。

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　　稳增长：也没增(zēng)量刺激

　　面对(duì)高质量的(de)发展(zhǎn)要求，会议强调经济要实现(xiàn)“质的有(yǒu)效提(tí)升”和(hé)“量的合(hé)理增长”。这一点和去年经济工作会议精神一致。这也意味着稳增长不会通(tōng)过强刺激的(de)方式，而是统(tǒng)筹推(tuī)动“经济(jì)运(yùn)行持续好(hǎo)转(zhuǎn)”、“内生动力(lì)持续增强”、“社会预期持续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对(duì)于稳增(zēng)长(zhǎng)的方式，会议要求“把(bǎ)发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来”。我们的理解是，下一阶段更多通过激发市场化的力(lì)量去(qù)推动经济修复，通过改革开放的方式激发高质量(liàng)的增长。所(suǒ)以会议指(zhǐ)出，要(yào)坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所(suǒ)有制(zhì)企业公平竞争、共同发展的(de)法律法(fǎ)规(guī)障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类(lèi)企业都(dōu)要依法合规(guī)经营。要下决心从根(gēn)本上(shàng)解决企(qǐ)业(yè)账(zhàng)款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有限，主要还是(shì)以提振信心和预(yù)期、激发活力为主要手段，让经济自发的内生修复。

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