5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双重压力(lì)下(xià马云移民到哪国籍)，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风险和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市(s马云移民到哪国籍hì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)马云移民到哪国籍。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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